Fundamentos sobre bonos

Consideraciones claves en la inversión de bonos, parte 2

Rendimiento

El rendimiento es la ganancia real que se obtiene del bono, a partir del precio que se pagó y el pago del interés que se recibe. Normalmente, existen dos clases de rendimientos de bonos que debemos conocer: Rendimiento nominal y rendimiento a vencimiento o rendimiento al rescate. El rendimiento nominal es la devolución anual sobre la cantidad que se pagó por el bono y resulta de dividir el pago del interés del bono por su precio de adquisición. Si usted compró a 1.000€ y el tipo de interés está al 8% (80€), entonces el rendimiento nominal es el 8% (80€ ÷ 1.000€). Si compró a 900€ (el precio actualizado) el mismo bono de 1.000€ (esto es, su valor nominal o par) y el tipo de interés es 8% (80€), el rendimiento nominal es 8,89% (80€ ÷ 900€). Obviamente, usted solo podría adquirir el bono con valor nominal de 1.000€ a un precio de descuento si los tipos de interés hubieran aumentado desde que se emitió el bono.

El rendimiento al vencimiento y el rendimiento al rescate, a los que se otorga un mayor significado, le informan de la devolución total que recibirá si mantiene el bono hasta que venza o se amortice. Igualmente, estos conceptos le permiten establecer comparaciones entre bonos con vencimientos y cupones distintos.

El rendimiento al vencimiento = todo el interés percibido desde el momento de la adquisición del bono hasta el vencimiento (incluyendo el interés sobre el interés generado por el rendimiento de la adquisición original) + cualquier beneficio (si se compró el bono por debajo de su par o a valor nominal) o - cualquier pérdida (si se compró por encima de su par).

El rendimiento al rescate se calcula de igual manera que el rendimiento al vencimiento, aunque presupone que un bono se rescatará y que el inversor recibirá la devolución del valor nominal a la fecha del rescate. En lo que se refiere a transacciones de titularización, tales como valores con garantía hipotecaria, donde los rescates/pagos anticipados no se pueden predecir, debería consultar acerca de las disposiciones utilizadas para calcular el rendimiento a vencimiento. Debería consultar a su asesor financiero acerca del rendimiento a vencimiento o del rendimiento al rescate de cualquier bono del que se plantee su adquisición. (Ver la sección Ayudas para comprender los bonos para encontrar consejos acerca de Usar la matemática para comprender los bonos). Si nos basamos únicamente en el rendimiento nominal a la hora de comprar un bono, puede que no resulte suficiente ya que quizás no represente el valor real del bono en su cartera.

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