Tipos de bonos

Los fondos cotizados de renta fija (ETF), cuyas acciones se negocian en las principales bolsas de valores, son una clase especial de fondos comunes de inversión diseñados para controlar el rendimiento de un índice específico del mercado de bonos. Un índice del mercado de bonos es un compuesto estadístico, creado y mantenido por instituciones y servicios de información financieros, que hace un seguimiento del desempeño de la totalidad del mercado de bonos o de un sector específico (estatal, corporativo o con garantías hipotecarias), de la gama de vencimientos o de la calidad crediticia en el mercado más amplio. Los distintos ETF ofrecen al inversor la posibilidad de obtener una exposición amplia u orientada al mercado de bonos.

Al igual que los índices del mercado de bonos, las sociedades financieras también han creado y gestionado los ETF, aunque no necesariamente las mismas instituciones que crean y gestionan los índices en los que se basan. Las marcas más comunes de ETF son iShares, SPDR (abreviatura de Standard & Poor’s Depository Receipts, también conocida como “spiders”), Diamonds y Vipers. Los ETF más comunes son los que se basan en índices de renta variable, aunque algunas de estas marcas se basan, igualmente, en ETF de renta fija. Cada una tiene empresas distintas que actúan como patrocinadores y administradores. Al contrario de lo que sucede con la mayoría de los bonos, los ETF se negocian, por los general, en mercados organizados, de ahí el nombre de fondos negociables en el mercado.

Semejanzas entre los fondos cotizados y los bonos

Los precios de las participaciones de los fondos cotizados de renta fija están influidos por los mismos factores que influyen en los precios de los bonos:

• variaciones en los tipos de interés (los tipos de interés al alza implican un descenso en los precios de los bonos y viceversa)
• variaciones en los márgenes de rendimiento (la diferencia de rendimiento entre un bono estatal europeo o cualquier otra referencia y otro tipo de bono con un vencimiento equiparable)
• las variaciones en la curva de rendimiento (la relación entre los rendimientos de bonos con vencimientos distintos)

Diferencias entre los fondos cotizados y los bonos

Generalmente, los fondos cotizados de renta fija distribuyen dividendos en forma mensual que pueden incluir tanto la renta de interés de los bonos subyacentes y los beneficios de capital (si los hay). La mayoría de los bonos pagan los intereses de manera semestral. Algunos bonos se pagan de manera anual.

A diferencia de los bonos, los fondos cotizados no tienen fecha de vencimiento. Aunque los bonos en el fondo acaban venciendo, se prefiere reinvertir las ganancias en bonos nuevos en lugar de devolverlas a los inversores. La única forma de que el inversor de un fondo cotizado recupere su capital es a través de la venta de sus acciones. El precio que reciba será mayor o menor de lo que pagó en su día, dependiendo, entretanto, del rumbo de los tipos de interés y de otras condiciones del mercado de bonos.

Los fondos cotizados se negocian en las bolsas, mientras que los bonos se compran y se venden, por lo general, a través de empresas de agentes de bolsa. El hecho de negociar en la bolsa implica que los inversores pueden comerciar de igual modo que lo harían con cualquier acción cotizante. Además, las cotizaciones de precios y el historial de negociación de los fondos cotizados están disponibles de igual forma que las acciones cotizantes.

Diferencias entre los fondos cotizantes y los Fondos de capital variable de renta fija

• Las participaciones de los fondos cotizados de renta fija se compran y se venden en la bolsa, mientras que las de los fondos comunes de inversión de capital fijo de renta fija se compran y se venden directamente a través del patrocinador del fondo. Tenga en cuenta que el término “mutual” (fondo común de inversión en inglés) es de origen estadounidense y se utiliza en Europa, aunque no demasiado en el Reino Unido.
• Las participaciones de los fondos cotizados se valoran continuamente durante el día, mientras que las del tradicional fondo común de inversión mutual de capital variable se valoran una vez al día.
• Las acciones de los fondos cotizados se pueden comprar o vender en cualquier momento del día. Las acciones del fondo de capital variable sólo pueden comprarse o venderse al final del día de negociaciones.
• Los inversores del fondo cotizado pagan una comisión de correduría en la negociación, mientras que es posible que los inversores tradicionales del fondo de capital variable tengan que pagar un honorario de ventas u otras comisiones para poder entrar o salir del fondo.

Muchos fondos comunes de inversión de capital variable se gestionan de manera activa, ello significa que el gestor de la cartera toma decisiones de inversión esforzándose por mejorar la gestión relativa al mercado de manera global. En consecuencia, los fondos de capital variable tienden a imponer comisiones de gestión más elevadas que las de aquellos fondos (indexados) gestionados de manera pasiva. Los fondos cotizados son siempre indexados y tienden a acarrear comisiones de gestión y relaciones de gastos significativamente más bajas que las de los fondos gestionados de manera activa y, en algunos casos, más bajas que las de otros fondos indexados.